港股表现方面，恒生指数一季度下跌%，恒生科技指数下跌%。 年一季度，

宏观经济指标普遍改善：工业生产韧性强，社零低位改善，固定资产投资增速边际回升，地产降幅收敛，

制造业投资拉升，外需边际改善。

在悲观预期修复过程中，高股息策略、上游资源等行业依然受到市场青睐，而消费、AI、新能源等成长行业也迎来修复。

年一季度，

本基金仓位有所提升。 结构上，我们增加了工程机械、电子、医药的配置，降低了客车的配置。 我们并未去追随热点，而是遵守纪律性，在泡沫化阶段适时卖出，并在恐慌蔓延的时候增持低估的优质公司。

在经济周期偏弱时，好的商业模式、优质的公司的竞争力其实比上行周期更加凸显，它们在对市场份额的抢夺、公司效率的提升、收并购等方面，都远优于平庸公司。 而如果优秀的管理层能够较好的配置资本，投资者将会在这些公司获得更好的股东回报。 我们也欣喜地看到，上市公司对分红和回购的重视程度越来越高，使得投资者能够真正享受公司成长的红利。

展望未来，我们长期依然看好AI、MR等新一代硬件、智能汽车、互联网等科技创新方向；在消费领域，服务、品牌消费品、消费出海等机会值得重点关注；医药领域，器械、出海等方向较为景气；

制造业中，一些细分方向如新材料、高端制造等拥有一些高成长高壁垒的企业，也是我们投资关注的重点。 (来源：中欧时代智慧混合型证券投资基金年第季度报告)。

一季度流动性也相对宽松。

`最新投资策略年年初，

市场悲观情绪蔓延，指数下跌，春节后，宏观环境好转，市场大幅修复。 一季度上证指数上涨%，沪深指数上涨%，创业板指数下跌。 结构上，

石油石化、煤炭、有色金属等涨幅居前，医药生物、计算机、房地产等行业跌幅居前。